이 기사는 2021년 12월 24일 14:54 thebell 에 표출된 기사입니다.

사모투자펀드(PEF) 운용사 카무르프라이빗에쿼티(카무르PE)가 매각하는 신한벽지의 최종 인수 후보자로 KCC가 선정됐다.

24일 투자업계에 따르면 카무르PE와 매각주관사 KB증권은 전날 KCC를 신한벽지 매각 우선협상대상자로 낙점했다. 거래금액은 1500억원 내외로 알려졌다.

신한벽지 매각은 5월 중순 공식화됐다. 이어 7월 말 예비입찰을 거쳐 8월 초 KCC, 아메리칸스탠다드, 녹수 등 전략적투자자(SI)와 한 곳의 PEF 운용사를 숏리스트에 선정했다. 아메리칸스탠다드가 KCC와 치열하게 경합했지만 결국 고배를 마셨다.

앞서 카무르파트너스는 2016년 신한벽지 대주주인 김죽영 전 대표(82%) 및 특수관계인이 보유한 지분을 1900억원에 매입했다. 당시 별도의 인수금융 없이 카무르파트너스가 조성한 프로젝트펀드인 '카무르제4호사모투자'를 통해 인수대금 전량을 충당했다. 펀드가 출자한 투자목적회사 글로벌아트월이 신한벽지 지분을 보유하고 있다.

신한벽지를 인수한 뒤 카무르파트너스에서 분사한 카무르PE가 주축이 돼 신한벽지 기업가치 제고 작업을 추진했다. 신한벽지는 현재도 LX하우시스, 개나리벽지 등과 국내 시장을 과점하고 있다. 특히 인테리어 시공사 등에 판매하는 시판 시장에서 업계 최상위권을 유지하고 있다.

5년전 인수금액과 이번 매각금액을 단순 비교하면 이익을 남기지 못한 것으로 보일 수 있다. 하지만 카무르PE는 2018년 회계연도를 제외하고 매해 배당을 실시해 약 800억원 가량을 회수했다.

KCC는 인테리어 사업 역량 강화를 위해 신한벽지 인수를 추진한 것으로 알려졌다. KCC는 한샘·LX하우시스 등과 국내 인테리어 시장 1위를 놓고 경쟁하고 있다. 신한벽지와 시너지 효과가 충분히 가능한 구조다.

일각에서는 KCC의 이번 M&A를 지배구조 재편과 연관지어 해석하기도 한다. 정몽진 KCC 회장과 정몽익 KCC글라스 회장의 계열 분리는 주식 교환 방식으로 추진될 거란 관측이 나온다. KCC글라스의 지분 가치 제고를 위해 신한벽지 M&A가 활용될 수 있다는 분석이다. 이 때문에 시장에서는 KCC가 KCC글라스 등 계열사들과 컨소시엄을 형성해 신한벽지 인수에 나설 가능성이 제기된다.