이 기사는 2023년 03월 27일 15시19분 thebell에 표출된 기사입니다

보툴리눔톡신 제제를 개발하는 바이오벤처 제테마가 재무 전략의 대대적인 수정을 예고했다. 상장 전부터 재무를 총괄해온 CFO를 포함해 최근 재무 인력이 대거 교체된 점이 전략 변화의 시발점으로 풀이된다.

제테마는 2019년 이익미실현기업(테슬라) 특례 상장으로 코스닥에 입성 후 설비 '투자'에 방점을 찍어 왔다. 필러 사업이 연착륙에 성공했고 보툴리눔톡신 더톡신의 후기 임상을 거친 상업화도 눈앞에 둔 만큼 당분간은 재무 '관리'에 초점을 맞출 전망이다.

◇'상장과 성장 주역' 김형석 상무 안식기… 문승보 상근감사 신규 재무총괄로

업계에 따르면 제테마는 기존 CFO인 김형석 상무가 직을 내려놓는다. 후임으로는 문승보 상근감사를 신규 임명한다.

작년 하반기 본사를 서울 선정릉 인근에서 판교로 이전하는 과정에서 재무 인력의 크고 작은 변동이 있었다. 여기에 재무를 총괄해 오던 김 상무까지 물러나기로 결정하며, 재무 조직에 전반적인 인적 개편이 이뤄졌다.

김 상무는 반도체 테스트 1위 업체 두산테스나를 거쳐 2015년 당시 비상장 바이오벤처인 제테마로 합류했다. 김 상무는 제테마 창업주인 김재영 대표의 신임을 받는 인물이다. 김 대표를 제외한 임원(등기·미등기) 가운데 가장 오랫동안 재직했다. 재직 및 퇴직 임원을 포함해 가장 많은 총 12만주의 주식매수선택권을 부여받은 것도 이를 뒷받침한다.


김 상무가 CFO에서 물러나면서 등기임원도 함께 내려놓았다. 제테마의 이사회에도 변동이 생기게 됐다. 기존 그의 등기임원 임기는 오는 2025년까지인데 올해 안식년을 이유로 용퇴를 결정한 것으로 알려졌다.

김 상무는 회사의 테슬라 상장, 용인공장 신규투자, 700억원의 전환사채(CB) 발행을 통한 자금 조달 등 회사 주요 업무를 도맡아 왔다. 최근엔 판교 사옥 확충을 마무리해 임대비용을 절감하고 판매 마케팅 역량을 한 데 모으기도 했다.

회사의 재무를 총괄해 온 김 상무의 후임으론 작년 제테마에 합류한 문승보 상근감사를 신규 임명한다. 기존 문 감사의 자리엔 삼일회계법인, 엘지디스플레이 출신의 조기성 엔게인 경영총괄 부사장을 임명한다.

김재영 제테마 대표는 "김 상무는 회사 성장에 크게 기여한 인물인데 본인의 의사에 다라 잠시간 안식기를 맞게 됐다"며 "추후 제테마의 지주사 전환 등을 비롯해 주요 과업을 수행할 때 핵심적 역할을 수행할 인력으로 염두에 두고 있다"고 말했다.

◇부채비율 관리, 미전환 CB 대응 등 과제로…수익성·재무안전성 동시 제고

제테마는 김 상무가 직을 내려놓고 휴지기에 들어서면서, 재무 및 IR 전략 조정이 불가피하게 됐다. 김 상무는 코로나19 백신 CMO 사업을 위한 투자를 위한 IR 피칭에 나서는 전략가적인 면모를 나타내기도 했다. 특히 이같은 사업 접근법에서 변화가 나타날 것으로 전망된다.

김 상무 체제에서 제테마는 공격적인 투자 전략을 구사해 왔다. 코로나19 백신 CMO 설비 투자에 나선 게 대표적이다. 결과적으로 관련 CMO 사업은 무위로 돌아갔다. 제테마 측은 당시 백신 관련 자산을 기존 회사가 영위하는 톡신사업과 연관된 사업에 활용을 할 수 있도록 검토 중이라고 말했는데 해당 자산은 약 50억원의 손상손을 인식하기도 했다.

최근 제테마의 부채비율이 200%를 넘어선 것도 투자보다는 관리와 수익성 제고에 초점을 맞추는 계기로 작용할 전망이다. 작년 판교 사옥 마련을 위해 500억원을 대출 받은 영향이다. 이로 인해 작년 말 기준 회사의 장기차입금은 614억원으로 2021년(47억원) 대비 500억원 가까이 늘고 부채비율은 171%에서 230%로 커졌다.

통상 수익이 발생하는 바이오텍의 경우 부채비율이 200% 이하일 때 우량 기업이라는 평가를 받는다. 제테마는 설비투자로 추가 수익성 제고를 위해 차입을 활용한 모습인데 단기적으론 200%를 넘어선 부채비율 관리에 중점을 둘 가능성이 제기된다.

더불어 내년 6월 도래하는 CB 상환 이슈에 대응하기 위해서도 재무안전성에 방점을 찍을 것으로 전망된다. 키움증권, 미래에셋증권 등이 투자한 CB는 내년 6월까지 보통주로 전환되지 않으면 568억원을 상환해야 한다. 이미 총 700억원 가운데 132억원에 대한 조기상환을 경험한 회사로선 투자자 소통과 재무 관리에 만전을 기할 것으로 보인다.