이 기사는 2023년 09월 08일 09시58분 thebell에 표출된 기사입니다

씨케이에이치는 일반적이지 않은 오너십 시프트 과정을 거쳤다. 기존 최대주주가 주식을 시장에 내다팔아 지분율을 낮추면서 기존 2대주주가 최대주주 자리에 올랐다. 당시 2대주주는 현물출자 방식의 주식 교환으로 들어온 주주였다.

올해 새 최대주주인 루이싱인터내셔널 체제로 경영이 이뤄지고 있지만 또 다시 지분구조 변동이 이뤄지고 있다. 지난해와 동일한 현물출자 방식으로 새 2대 주주가 등장했다. 그동안 주가는 200원 중후반대에서 100원 초반대로 50% 가량 떨어졌다.

◇창업자 왕위에런 회장, 10년간 '지분율 50%대→10%대'

지난해 상반기까지 씨케이에이치의 최대주주는 왕위에런(WANG YUEREN) 회장이었다. 왕 회장은 창업자이지만 경영 일선에 나서진 않았다. 창업 3년 뒤인 2012년부턴 린진셩((LIN JINSHENG) 대표에게 최고경영자(CEO) 자리를 내주고 사내이사직만 유지했다. 2016년부터는 이사직에서도 물러나면서 회사 경영 일선에서 사실상 손을 뗐다.

이 기간 동안 왕 회장의 지분율도 서서히 낮아졌다. 창업 초기인 2013년까지 56%대의 지분율을 갖고 있었지만 2015년 40%대로 떨어진 뒤 매년 10%p 수준의 지분율 하락이 이어졌다. 2017년에는 지분율이 처음으로 20%대로 진입했다. 그 뒤 2022년 상반기까진 한동안 20% 중후반대 지분율이 유지됐다. 같은 해 3분기엔 또 한번의 대량 지분 매각이 이뤄지더니 지분율은 18%대로 낮아졌다.

2013년부터 올해까지 이어진 왕 회장의 지분 매각 대부분이 장내매도로 이뤄졌다. 왕 회장 보유 주식수는 2013년 6월 말 4490만주에서 올해 1분기 말 1630만주로 줄었다. 창업주가 본인 주식 수천만주를 10년만 꾸준히 유통시장에 내다 판 셈이다. 이 기간 5000원선을 넘나들던 주가는 100원대로 떨어졌다. 지난해 말 기준 씨케이에이치의 일반 소액주주 비율은 67.8%다.


◇주식교환 방식 2대주주 '류환' 등장, 루이싱인터내셔널과 지분율 격차 5%대

현 최대주주 루이싱인터내셔널이 씨케이에이치 주주가 된 과정도 일반적이진 않다. 지난해 3분기 말 기준 왕 회장(지분율 18.77%)과 루이싱(지분율 16.24%) 측의 지분율 격차는 약 2.5%p였다. 4분기 들어 왕 회장이 장내 매도로 본인 지분을 털어내면서 지분율 역전이 이뤄졌다. 왕 회장 지분율은 15% 아래로 떨어졌고 2대 주주였던 루이싱인터내셔널은 앉은 자리에서 최대주주가 됐다.

앞서 루이싱인터내셔널이 씨케이에이치의 2대 주주가 된 과정도 독특하다. 2021년 씨케이에이치가 화장품 사업에 진출하고자 중국계 화장품 유통업체인 '지야스타' 지분 29%를 인수했는데 이때 대금 지급이 현물출자 교환 방식으로 이뤄졌다. 씨케이에이치가 지야스타 주요 주주들에게 자사 주식을 발행해 주고 지야스타 주주들은 씨케이에이치에 본인들 소유 지야스타 주식을 넘기는 방식이었다. 이 과정에서 지야스타 2대주주였던 루이싱인터내셔널이 씨케이에이치 주식 2612만9770주를 받고 2대 주주가 됐다.

지분 변동은 올해도 반복되고 있다. 씨케이에이치가 신주 2533만159주를 발행해 슈위안글로벌(Xiuyuan Global Ltd)에 넘기고 씨케이에이치는 이 회사 지분 13%(1300주)를 취득하는 방식이다.

슈위안글로버른 중국 회사명이지만 버진아일랜드 법률에 따라 설립된 유한회사다. 버진아일랜드는 페이퍼컴퍼니들이 조세 회피처로 선택하는 국가 중 하나다. 이 증자로 슈위안글로벌 주주인 류환(LIU HUAN), 왕펑페이(WANG PENGFEI)씨가 씨케이에이치 주식 각각 1948만4738주와 584만5421주를 가져갔다.

슈위안글로벌의 기업가치 및 사업현황 등에 대해 추가로 알려진 정보는 없다. 현물출자를 통한 주식교환 비율 등이 정당하게 이뤄졌는지 여부를 판별하기 쉽지 않은 상황이다. 씨케이에이치 공시대리인 측은 "화장품 업종 회사로 알고있다"고만 밝혔다.

새 2대 주주 류환씨와 관련된 구체적인 정보는 아직 알려진 것이 없다. 다만 그는 이번 증자로 단번에 9.85% 지분을 확보하며 창업자 왕 회장의 잔여지분율(9.83%)을 뛰어넘고 2대 주주에 올랐다. 현 최대주주인 루이싱인터내셔널이 지난해 2대 주주에 올랐던 과정과 동일한 방식이다. 류환씨와 루이싱인터내셔널 사이 지분율 격차는 5%대다.

지난해 말 최대주주로 올라선 루이싱인터내셔널은 주가 부양을 위해 각종 신사업 계획을 밝혔다.

씨케이에이치 공시대리인인 에스와이어드어드바이저 관계자는 “(해당 사안에 대해) 본사 측 공식 입장을 받기 위해 시간이 걸릴 것 같다”면서 “구체적으로 밝힐 수 있는 내용은 아직 없다”고 말했다.