이 기사는 2024년 01월 12일 09:33 thebell 에 표출된 기사입니다.

워크아웃 개시 결정으로 한 고비를 넘겼지만 태영건설 구조조정은 고차 방정식을 풀어내는 과정이 될 전망이다. 512개에 달하는 금융기관이 채권단에 참여하고 있는 가운데 각 금융사의 신용공여 형태도 제각각이다. 그만큼 구조조정 과정에서 특정 사안을 두고 의견이 대립할 가능성이 있다.

일반적인 금융기관 외 특정 개발사업을 위해 설립한 특수목적회사(SPC)도 채권단에 참여 중이다. 또 사모펀드도 금융사 신탁 형태로 태영건설 사업장 곳곳에 자금을 투자했다. 금융 당국과 KDB산업은행 중심으로 구조조정을 밀어붙이는데 있어 걸림돌로 작용할 수도 있다는 분석이다.

산업은행이 집계한 ‘금융채권자협의회 의결권 현황’에 따르면 지난해 12월 말 기준 태영건설 채권 총액은 21조7088억원이다. 태영건설이 직접 대출금 등 형태로 조달한 금액이 12조6040억원이고 보증채무이행약정한 금액이 9조048억원이다.

채권단에 포함된 금융기관은 총 512곳이다. 채권자협의회에 참여한 금융사 숫자가 많고 각 업종별 투자성향에 따른 위험성도 제각각이다. 또 투자한 사업장별 사업성도 편차가 커 채권단 전체가 유기적으로 밀착해 산업은행의 구조조정 방향과 속도를 따라올 수 있을지 미지수다.

각 금융기관별 지분율에 따라 의결권을 행사하기 때문에 큰 틀의 의사결정은 다수결 원칙에 따라 흘러갈 수 있다. 그러나 구조조정이 진행되는 가운데 개별 사업장 등에 대한 정상화 및 정리 등 세부 과정에선 참여 금융사가 많아 잡음이 불가피하다.


총채권에 따른 의결권을 보면 보증보험 및 공제조합이 과반을 차지한다. 건설공제조합, 주택도시보증공사(HUG), 건설공제조합, 한국주택금융공사(HF), 서울보증보험 등 4곳은 전체 의결권의 54.80%를 가지고 있다. 공공성을 띈 조직들로 정부와 금융 당국 등과 보조를 맞춰 구조조정 과정에서 협의가 비교적 쉬울 수 있다.

다음으로 많은 지분을 가지고 있는 금융기관은 SPC 및 사모펀드 등이다. 의결권 13.67%를 보유 중이다. 이들의 경우 단일한 목소리를 내기는 어려울 전망이다. 세부적으로 보면 개별 SPC의 의결권은 높지 않다. 총 103개 SPC가 평균 0.13%의 의결권을 보유 중이다.

SPC 중 가장 많은 지분을 가진 곳은 IBK원웨스트제일차다. 의결권 0.81%를 보유 중이다. IBK원웨스트제일차는 태영건설, 이지스자산운용, 시행사 아이알디브이, 메리츠증권이 컨소시엄으로 진행 중인 서울 강서구 마곡지구 ‘원웨스트 서울’에 대주단으로 참여했다.

사모펀드들이 직접 개별 사업장에 자금을 투자한 경우도 많다. 총 52개 사모펀드가 의결권 5.10%를 보유 중이다. 은행 등 금융사에 신탁 형태로 자금을 우회적으로 투자했지만 실제 의결권 행사는 각 사모펀드가 직접한다.

사모펀드 역시 개별 펀드의 의결권은 높지 않다. 평균 0.10%의 의결권을 보유 중이다. 가장 높은 의결권을 보유한 곳은 이지스일반사모부통산투자신탁제416호로 1.65%의 의결권을 가지고 있다. 하나은행을 신탁업자로 하고 있다.

산업은행을 포함해 14개 은행들이 보유한 의결권은 9.36%다. 은행들의 경우 이미 워크아웃 개시 여부를 결정하는 초기 논의 때부터 산업은행과 보조를 맞춰왔다. 그만큼 채권단 내부에서 불협화음을 낼 가능성이 가장 적은 집단으로 평가된다.

2금융권 가운데선 보험사들의 의결권이 높다. 31개 보험사에 걸쳐 총 6.16%의 의결권을 보유하고 있다. 그 다음으로 의결권을 많이 가지고 있는 곳은 농협, 신협, 새마을금고 등 상호금융이다. 279개 상호금융에서 의결권 5.25%를 확보했다.

이외 캐피탈사 11곳 2.0%, 연기금 3곳 0.63%, 증권사 7곳 0.50%, 카드사 2곳 0.33% 등의 의결권을 각각 보유 중이다.