이 기사는 2024년 04월 12일 13:51 thebell 에 표출된 기사입니다.

한국은행이 4월 금통위에도 기준금리(3.5%) 동결 기조를 이어간다. 유가와 농산물 가격으로 인한 물가 불확실성이 증대되고 있는 탓이다. 통화정책방향 의결문에서 6개월을 암시하는 '장기간' 문구를 삭제하는 등 2월 금통위와 변화를 줬지만 전망치에 따라 동결 기조를 이어갈 수 있다며 인하 기대감을 일축했다.

시장에서는 앞서 한은의 기준금리 인하 시점을 미국의 인하 시점 보다 뒤로 미뤄질 것으로 예상했다. 그러나 이창용 한국은행 총재는 통화정책 결정에 있어 미국과의 탈동조화는 이미 시작됐다며 국내 여건을 최우선으로 고려하고 있다는 뜻을 비쳤다.

◇만장일치 동결…유가·농산물 가격 불확실성↑

한국은행 금융통화위원회는 12일 오전 서울 중구 한국은행에서 통화정책방향 결정회의를 열고 기준금리를 현 수준인 3.5%에서 유지했다. 해당 결정은 금통위원 전원 동의로 이루어졌다. 금통위는 지난해 2·4·5·7·8·10·11월과 올해 1·2월에 이어 10연속 기준금리를 동결하고 있다.


동결을 결정한 핵심 원인은 소비자물가 상승률이다. 둔화 추세가 이루어지는 근원물가와 달리 소비자물가 전망과 관련한 불확실성이 높기 때문이다. 3월 소비자물가 상승률은 전월과 같은 3.1%로 농산물 가격 및 국제 유가 상승 영향으로 1월 대비 0.3%p 오른 수치를 유지하고 있다. 근원물가 상승률은 전원 대비 0.1%p 낮아진 2.4%다.

소비자물가 상승률이 예상대로 흘러갈 지는 5월 전망을 통해 윤곽이 드러날 것으로 보인다. 이 총재는 금통위 이후 열린 기자간담회에서 "물가 상승률도 점차 낮아질 것으로 예상되지만 지정학적 리스크의 전개양상 및 국제유가 움직임, 농산물가격 추이 등 전망의 불확실성이 커진 상황"이라며 "당초 전망대로 흘러갈지는 5월 전망에서 더 정확하게 말씀드릴 수 있을 것"이라고 말했다.

다만 금통위 통화정책방향 의결문 내 동결기조 기간 관련 문구에 일부 변화가 생기며 동결 기조 완화에 대한 기대감이 생겼다. 2월 통방문에서 통화긴축 기조를 '충분히 장기간 지속'하겠다는 문구가 이번 통방문에서는 '충분히 유지'로 수위가 낮아졌다. 6개월 이상의 시계를 의미했던 '충분히 장기간' 문구가 사라지자 금리 인하 시점이 6개월 미만으로 단축된 것이 아니냐는 예측이 나왔다.

그러나 이 총재는 "현 상황에서는 하반기 금리 인하 가능성을 예단하기 어려운 상황"이라며 기대감을 일축했다. 유가 변동에 따라 소비자물가 상승률이 전망치인 2.3% 보다 높아지면 하반기 금리 인하가 어려워질 수도 있는 상황을 감안했다.

다만 '장기간' 문구를 삭제한 것은 목표치 수준으로 갔을 시에는 금리 인하 가능성이 존재하기 떄문이다. 이 총재는 "(금리 인하) 깜박이를 킬까 말까 고민중인 상황"이라며 "데이터 디펜던트하게 결정할 것"이라고 말했다.

이 총재가 중립적 태도를 유지하며 시장에 기준금리 조기 인하에 대한 기대감을 주지 않으려는 모습이다. 이 총재가 앞선 2월 금통위에서 했던 금통위원의 조기 금리 인하 가능성 등의 언급이 시장에서 비둘기파 적으로 해석되며 연준 보다 한국은행이 기준금리를 조기 인하하는 것이 아니냐는 예측들이 일부 흘러나온 바 있다. 그러면서 국고금리 등 시장 금리는 그간 비교적 제한적으로 움직였다.

◇금리 인하 시점 미국과는 별개

앞서 거시경제 및 채권 관련 전문가들은 한국의 기준금리 인하 시점은 미국의 인하 시점 뒤로 미뤄질 것이라고 예상했다. 그러나 이 총재는 통화정책에 있어 미국 기준금리 인하 시점 보다는 물가, 환율 등 대내 여건에 가중치를 두고 결정을 해나가겠다는 뜻을 비쳤다.

미 연준(Fed)이 이미 시장에 기준금리 피봇(정책 전환) 시그널을 던져준 만큼 예전 보다는 전세계적으로 금리 정책의 탈 동조화가 이루어지고 있다는 진단이다.

이 총재는 "금리 인상 기조에서는 환율 제약이 있어 통화정책이 크게 영향을 받았으나 지금은 미국이 금리 피벗을 올해 할 것인가, 몇 번 할 것인가 등 시점에 관한 문제"라며 "국내 여건을 가지고 통화정책 할 수 있는 여력 작년에 비해 커졌다"라고 말했다.