이 기사는 2024년 11월 20일 17시58분 thebell에 표출된 기사입니다

KDB생명이 3분기 순이익 흑자전환에 성공했다. 투자부문의 적자가 줄어드는 사이 보장성보험 중심의 보험영업 성과를 앞세워 보험부문의 적자를 흑자로 바꿔냈다. 보장성보험의 성과 덕분에 보험계약마진(CSM)도 크게 증가하면서 향후 실적에 대한 눈높이도 높아졌다.

KDB생명은 2024년 3분기 일반회계상 개별기준으로 순이익 59억원을 거뒀다. 전년 동기 754억원의 순손실에서 흑자로 돌아선 것이다. 부문별로는 투자손익이 -587억원에서 -180억원으로 407억원 개선됐고 보험손익은 -111억원에서 274억원으로 385억원 증가했다.

이 기간 투자부문의 손익을 수익과 비용으로 나눠 살펴보면 투자영업수익이 2093억원에서 1142억원으로 951억원 줄어드는 사이 투자영업비용은 2680억원에서 1322억원으로 무려 1358억원 감소했다. 비용의 관리가 투자손익 개선의 열쇠였다고 볼 수 있다.

비용 가운데서도 특히 파생상품관련비용이 550억원에서 -611억원으로 1161억원 줄어들면서 투자영업비용 감소의 핵심 요인이 됐다. 3분기 KDB생명은 파생상품에서 자산과 부채를 통틀어 -1051억원의 평가손실, 즉 평가이익이 발생해 440억원의 처분손실을 차고 넘치게 만회했다.

보험부문에서는 보험영업수익이 1422억원에서 1533억원으로 111억원 늘어나는 사이 보험서비스비용이 1533억원에서 1259억원으로 274억원 줄어드는 등 손익구조가 전체적으로 개선되는 모습이 나타났다. KDB생명 관계자는 "포트폴리오에서 보장성보험의 비중을 확대하는 방향의 영업전략을 통해 만들어낸 성과"라고 설명했다.

올 1~3분기 누적 기준으로 KDB생명은 수입보험료 총액이 1조5682억원으로 집계됐다. 전년 동기의 1조5443억원 대비 239억원 늘어나는 데 그쳤다. 그런데 이 기간 보장성보험에 해당하는 사망보험의 수입보험료는 9079억원에서 9867억원으로 788억원 늘었다. 총액 대비 사망보험의 비중도 58.8%에서 62.9%로 4.1%p(포인트) 높아졌다.

생명보험사의 상품은 계약 담보에 따라 크게 보장성보험에 해당하는 사망보험과 저축성보험에 해당하는 생존보험으로 나뉜다. 저축성보험은 보장성보험 대비 초회보험료가 높아 단기적인 유동성 확보에 유리하다.

그러나 수익성 측면에서는 보장성보험이 더 낫다. 저축성보험은 원금에 이자까지 더해 소비자에 환급하는 것이 예정돼 있지만 보장성보험은 담보에 위험이 발생한 경우에만 보험금을 지급하기 때문이다.

이는 보장성보험의 비중이 높을수록 보험비용을 줄이는 데 유리하다는 것을 의미한다. 실제 KDB생명은 올 3분기 총 보험서비스비용이 274억원 줄어드는 사이 원보험만의 보험비용은 296억원 줄어들며 더 큰 감소폭을 보였다. 재보험비용 및 기타사업비용의 증가하는 가운데서도 보장성보험의 비중 확대 성과가 빛난 셈이다.

위험 발생시에만 보험금을 지급하는 특성상 보장성보험은 인수 계약이 단순 보험부채로 기록되는 것으로 끝나지 않는다. 위험 발생 정도를 예측하는 계리적 가정에 따라 향후 이익으로 상각되는 부분은 별도의 계정으로 관리된다. 이 계정이 IFRS17 회계기준 도입 이후 보험사의 미래 기대이익 지표로 활용되는 보험계약마진(CSM)이다.

KDB생명은 3분기 말 기준 CSM 잔액이 9137억원으로 집계돼 전년 동기보다 56.5% 급증했다. 이 역시 보장성보험 비중 확대의 성과라는 것이 KDB생명 측 설명이다. 이 기간 당장 1년 이내에 보험이익으로 상각될 CSM만 따져도 485억원에서 743억원으로 늘어났다. CSM 확보에 따른 이익 증대효과가 가까이 와 있는 셈이다.