이 기사는 2024년 11월 25일 10시00분 thebell에 표출된 기사입니다

한국은행 금융통화위원회(금통위)가 올해 마지막 회의를 앞두고 있지만 추가적인 기준금리 인하는 없을 것이라는 전망이 우세하다. 도널드 트럼프의 차기 미국 대통령 당선 이후 외환 시장의 변동성이 커졌다. 추가적으로 가계대출 등 금융 안정 측면의 정책 효과에 대한 확인이 필요한 상황이다.

다수의 전문가들은 내년 1월부터 본격적인 인하 스텝이 시작될 것으로 보았다. 다만 내년 최종 기준금리 수준에 대해서는 의견이 갈렸다. 대외적인 여건에 무게를 둔 전문가들은 최종 도달치를 2.75%로 예측한 반면 저성장 등 경기 부양이 필요하다고 판단한 전문가는 그 아래 수준으로 전망했다.

◇11월 금통위, 기준금리 동결하지만 향후 인하 시그널 줄 것

더벨이 25일 국내 증권사 애널리스트 10명을 대상으로 설문조사한 결과 대상자 10명 전원이 28일 열리는 한은 금통위에서 기준금리를 현 수준인 연 3.25%에서 동결할 것으로 전망했다.


전문가들은 기준금리 동결을 예측하면서도 향후 인하를 주장하는 의견이 등장할 것이라고 보았다. 10명 중 6명이 인하 소수의견 또는 3개월 포워드 가이던스를 통해 가까운 시일 내에 추가 인하를 위한 시그널을 드러낼 것으로 예측했다.

물가상승률이 2개월 연속 1%대를 기록하면서 금리 인하 여건이 형성되었지만 금융안정 측면에서의 변동성을 고려해야 하는 상황이다. 박석길 JP모건 연구원은 "성장, 물가, 금융안정 등 정책 관련 변수간 상충관계가 높게 유지되고 있어 신중한 인하 사이클 기조를 이어갈 것"이라고 말했다.

외환 시장의 변동성이 커지며 금리 인하 제동 요인으로 작용했다. 트럼프 미 대통령 당선으로 인해 최근 원·달러환율이 1400원 위로 오르는 등 강달러 기조가 나타나고 있다. 강승원 NH투자증권 연구원은 "12월 미 연방공개시장위원회(FOMC) 결과 및 트럼프 정책이 좀 더 구체화할 필요가 있다"라고 말했다.

부동산 가계대출 측면에서의 안정세도 추가적인 확인이 필요하다. 지난달 전 금융권 가계대출은 전월 대비 6조6000억원 증가하며 전월(5조3000억원) 대비 증가폭이 커졌다. 신얼 상상인증권 연구원은 "10월 기준금리를 인하했기 때문에 정책 효과를 관망할 필요가 있다"라고 말했다.

올해 기준금리 인하는 한 차례로 끝나지만 내년 초부터는 본격적인 인하에 접어들 것이라는 전망이 우세하다. 조용구 신영증권 연구원은 "향후 3개월 간 금리 인하 검토 의견 4~5명으로 확대 예상된다"며 "다음 시점으로 1월 인하를 충분히 시사할 것"이라고 말했다.

◇최종 기준금리 수준 2.75% 우세…저성장 우려에 2.25~2.5% 전망도

내년부터 본격적인 인하 사이클이 시작됨에 따라 최종 금리 도달 시점에 대한 궁금증도 커지고 있다. 이 가운데 전문가 10명 중 5명은 최종 금리 도달 시점을 2.75%로 보았다. 현 기준금리(3.25%)에서 두 차례 인하한 수준이다.

공동락 대신증권 연구원은 "내년 상반기까지 현 기준금리는 3.00%, 2.75%까지 차례로 인하된 이후 하반기 동결을 예상한다"며 "물가 안정 확인과 경기 부양적 목적의 기준금리 인하 사이클을 보일 것"이라고 말했다.

2.75% 보다 낮은 수준의 기준금리를 예측한 전문가들도 존재한다. 내년 우리나라 경제성장률(GDP)이 2% 밑으로 떨어질 것이라는 전망이 나오면서 기준금리 결정시 경제성장률을 우선순위로 둘 것이라는 판단이다. 김상훈 하나증권 연구원은 "내년 전망은 2.25%~2.5%정도로 보고 있다"라고 말했다.

다만 대외 여건의 불확실성이 큰 만큼 신중하게 인하 스텝을 밟아가야 한다는 의견도 있다. 김성수 한화투자증권 연구원은 "과거 트럼프 대통령 1기 때 집권 2~3년차부터 우리나라 경제가 본격적으로 악화한 것을 고려하면 1년 정도의 시간을 벌었다"며 "현재 주력하는 금융 안정을 끝내놓고 그 다음 해에 아껴놨던 정책 여력을 푸는 게 맞다"라고 말했다.