이 기사는 2024년 10월 07일 10:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

최윤범 고려아연 회장이 영풍정밀 대항 공개매수 가격을 추가로 높일 전망이다. 고려아연 경영권 분쟁 격화로 영풍정밀이 보유한 고려아연 지분 가치도 함께 높아지고 있다. 현 주가를 기준으로 삼을 경우 40%대 가격 인상도 가능하다는 계산이 나온다.

7일 투자업계에 따르면 최 회장 측이 운영하는 사모투자펀드(PEF) 운용사 제리코파트너스는 이날 이사회를 열고 영풍정밀 대항 공개매수 가격을 인상하는 방안을 논의한다. 제리코파트너스는 2일 3만원의 가격을 제시하며 영풍정밀 대항 공개매수를 진행하고 있는 상태다.

현 상황에서는 최 회장 측이 영풍정밀 대항 공개매수 가격을 높일 것이 거의 확실시된다. MBK파트너스-영풍 연합이 4일 3만원으로 공개매수 가격을 인상하면서 선택의 여지가 없어졌다는 평가다.

최 회장 측은 매수 예정 주식 수가 MBK파트너스-영풍 연합의 절반 수준인 전체 발행 주식의 약 25%(393만7500주)에 그친다. 매입 가격이 같다면 소액주주 입장에서는 사실상 유통 물량 전체를 사들이는 MBK파트너스-영풍 연합의 공개매수에 응하는 것이 수익을 변수없이 극대화하는 방안이다.

이를 고려하면 최 회장 측은 이번에도 공격적으로 대항 공개매수 가격을 인상할 수 밖에 없다는 평가다. 앞서 최초 대항 공개매수를 시작할 때도 MBK파트너스-영풍 연합의 2만5000원보다 20% 가격을 높여 제시하기도 했다.

영풍정밀이 보유한 고려아연 지분 1.85%의 가치는 4일 종가 77만6000원 기준으로 2960억원이다. 인상된 고려아연 공개매수 가격 83만원을 기준으로 삼으면 가치는 3170억원까지 높아진다.

MBK파트너스-영풍 연합이 현 영풍정밀 공개매수가인 3만원에 매수 예정 주식 수인 684만801주를 확보할 경우 들어가는 자금은 2064억원가량이다. 현재보다 공개매수 가격을 40% 추가로 높여도 확보할 수 있는 고려아연 지분 가치보다 투입 금액이 낮다는 계산이 나온다.

여기에 영풍정밀 지분 자체 가치까지 고려하면 MBK파트너스-영풍 연합이 인상할 수 있는 공개매수 가격 폭은 더욱 커질 수 있다. 영풍정밀 주가는 공개매수 이전 9000원 후반대에 형성돼 있었다.

이에 대응하려면 최 회장 측은 MBK파트너스-영풍이 제안할 가격보다 높은 대항 공개매수 가격을 최종적으로 준비할 수 밖에 없다. 3만원 기준으로 최 회장 측이 영풍정밀 대항 공개매수에 투입할 자금은 최대 1181억원 규모다. 50% 추가 인상을 가정할 경우 투입 자금 규모는 1700억원대가 된다.

이 경우에는 자금 추가 확보가 불가피하다. 제리코파트너스는 대항 공개매수를 위한 자금을 최 회장 측 출자 300억원, 하나증권 차입 1000억원을 통해 마련했다.