이 기사는 2017년 08월 28일 17시32분 thebell에 표출된 기사입니다

치아 임플란트 업계 2위 업체인 덴티움의 주가가 완연하게 상승 중이다. 낮게 책정된 공모가와 향상된 실적이 상승동력을 제공하고 있다는 분석이 나온다. 28일 종가는 공모가 대비 약 45% 가량 높은 5만 7900원을 기록했다.

덴티움은 지난 3월 15일 유가증권 시장에 상장됐다. 공모가는 3만 2000원으로 책정됐다. 희망 밴드(4만 5000원~5만 원)를 훨씬 밑도는 수준이었다. 당시 다수 경쟁사들이 회계처리 방식을 문제삼아 한국거래소와 금융감독원에 연거푸 투서를 넣으면서 기관들의 신뢰가 크게 하락한 게 원인이었다.

수요예측에서는 부진했으나 일반투자자 청약에선 흥행에 성공했다. 50만8166주 모집에 약 1억8543만 주가 접수되면서 3조 원에 달하는 자금이 유입됐다. 낮은 공모가(3만 2000원)는 역으로 일반투자자 참여 유인을 높이는 계기가 됐다.

임플란트 업체 덴티움의 상장 이후 주가 추이. (출처: 네이버 금융)

기업공개(IPO) 이후 한 달 간은 4만 원을 하회했다. 상장 열흘째인 3월 24일에는 최저가(3만 2550원)에 장을 마치기도 했다. 외국인들의 매도로 수급이 뒷받침되지 않은 상황이었다.

1분기 실적은 개선됐지만 주가상승 모멘텀을 주지는 못했다. 덴티움의 올 1분기 연결 기준 매출액은 320억 원, 영업이익은 85억 원을 각각 기록했다. 이는 전년 동기 대비 23.83%, 4.51% 증가한 수치다. 하지만 실적 호조세에도 주가는 계속해서 4만 원 언저리를 맴돌았다.

잠잠한 주가를 끌어올린 것은 자사주 소각 이슈였다. 5월 말 덴티움 관계자가 "모든 가능성을 열어두고 자사주 활용 방안을 검토 중"이라는 입장을 밝히면서부터였다. 주가는 6월 초 4만 원을 돌파한 데 이어 같은달 23일 4만 7000원까지 치솟았다. 상장 석 달 여 만에 공모가 밴드 최하단(4만 5000원)을 처음으로 뛰어넘은 것이다.

낮은 최대주주 지분은 자사주 소각 가능성이 높을 것이란 관측에 무게를 실어줬다. 당시 최대주주인 정성민 웰치과 원장과 특수관계인 보유 지분은 19.1%였다. 22% 내외로 추정되는 자사주 소각이 이뤄질 경우 최대주주 측 지분은 24.5%까지 늘어나게 된다. 지배력이 더욱 공고해지는 셈이다.

한 애널리스트는 "덴티움의 양호한 현금흐름을 고려했을 때 향후 자사주 소각 가능성이 적지 않다"며 "최대주주 지분율을 높이고 주가를 방어하는 차원에서 자사주 활용이 대안으로 부각될 것"이라고 전망했다.

주가 상승에 기폭제를 제공한 것은 실적이었다. 덴티움은 지난 11일 올 2분기 연결 기준 402억 원의 매출액, 109억 원의 영업이익을 거뒀다고 밝혔다. 분기 기준 사상 최대 실적이었다. 중국 시장 매출이 126억 원으로 전년 동기 대비 54.3% 껑충뛴 게 주효했다. 덴티움의 28일 종가는 5만 7900원으로 공모가 대비 약 45% 가량 높은 상태에서 마감했다.

다른 애널리스트는 "중국, 이란 등 해외시장의 성장세가 예상되고 임플란트, 영상장비, 상품 등 사업다각화도 어느 정도 진전되는 중"이라며 "여전히 오스템임플란트, 디오 주가순이익배율(PER)보다 크게 낮기 때문에 주가 추가 상승이 예상된다"고 분석했다.

덴티움은 2000년 설립됐으며 임플란트 제품에 특화돼있다. 미국과 중국 등 세계 14개국 이상에 현지법인을 운영하고 있다. 장기 임상데이터를 갖추고있어 치과의사들이 선호하는 임플란트 제조사로 주목받고 있다. 정성민 웰치과의원 원장이 최대 주주로 이름을 올리고 있다.