이 기사는 2020년 04월 09일 14시46분 thebell에 표출된 기사입니다

딜라이브가 지난해 적자로 전환됐다. 매출 감소로 영업이익이 줄어든데다 영업권 손상차손까지 겹치면서 당기순손실을 기록한 탓이다. 다만 그럼에도 영업활동 현금흐름은 오히려 호조를 보였다. 이익 감소의 원인이 된 상각비와 손상차손은 실제 현금이 유출되지 않는 비용이라 잉여현금흐름(FCF)은 더 좋아졌다.

딜라이브는 지난해 말 당기순손실 602억원을 기록하며 전년(239억원)대비 적자 전환됐다. 연간 200억~300억원대 순익을 냈던 딜라이브가 적자를 낸 것은 과거 씨앤앰 시절인 2008년 이후 11년 만의 일이다.

손실의 표면적 원인은 매출액 감소다. 영업비용은 4948억원으로 전년과 비슷한 수준을 유지했으나 영업수익(매출액)이 5507억원에서 5177억원으로 줄었다. 이로 인해 영업이익도 539억원에서 229억원으로 58% 감소했다.

매출 감소는 사업부문 전반적으로 일어났다. 종합유선방송(SO) 부문의 매출은 4448억원에서 4270억원으로, 미디어와 엔터테인먼트로 구분되는 방송채널사용(PP) 사업은 1217억원에서 1021억원으로 줄었다.


설상가상으로 영업권 손상도 발생했다. 영업권(Good Will)은 인수·합병(M&A) 등 사업결합에서 피인수기업이 보유한 초과이익창출력의 가치를 회계상으로 기재한 것이다. 통상 인수금액이 피인수사의 순자산가치보다 많을 때 생기는 일종의 권리금 성격의 자산이다.

이에 따라 현금창출단위별로 일정수준 이상의 이익(회수가능금액)이 발생해야 자산으로서의 가치를 인정받을 수 있다. 기업들은 매년 손상검사를 통해 현금창출단위별 회수가능액이 장부가액보다 낮을 시 그만큼 손상차손으로 판단, 영업외비용으로 처리한다.

딜라이브의 경우 SO부문에 기재된 영업권 4411억원 가운데 50억원과 엔터테인먼트 부문의 592억원 전액이 손상차손으로 판단됐다. 영업이익을 상회하는 642억원이 영업외비용으로, 181억원이 금융비용으로 나가면서 적자로 전환한 것이다.



현금흐름 측면에서는 오히려 호조를 보였다. 영업활동으로 인한 현금흐름은 1329억원에서 1537억원으로 늘었다. 현금창출능력 지표인 상각전영업이익(EBITDA)은 1539억원으로 전년(1758억원)보다 줄긴 했으나 경쟁 매물로 꼽히는 현대HCN(782억원) 대비 여전히 우수하다.

영업이익과 EBITDA 간의 차이가 유독 큰데 이는 감가상각비와 무형자산상각비 규모가 크기 때문이다. 감가상각비(479억원)와 무형자산상각비(831억원)는 현금지출을 수반하지 않은 비용이다. 영업권 손상차손 역시 장부상 비용으로 처리하나 당해연도에 실제 현금유출이 일어난 것은 아니다.

이런 요인들 덕분에 기업의 여윳돈이라 할 수 있는 잉여현금흐름은 357억원으로 전년(37억원)대비 9.6배나 늘었다. 여기에는 적자로 인해 배당금 지급이 95억원에서 172만원으로 대폭 줄어든 영향도 있다.