이 기사는 2024년 04월 30일 15시04분 thebell에 표출된 기사입니다

브레인자산운용이 지난해 상반기 선보인 손실차등형 펀드가 이렇다 할 성과를 내지 못한 채 1년여 만에 청산했다. 펀드 수익률은 펀드 운용기간 코스피와 코스닥 수익률보다 저조했고 비교지수로 삼은 코스닥150 지수 수익률도 넘어서지 못했다.

30일 금융투자업계에 따르면 브레인운용은 최근 '브레인 Long-Short BBOT 일반사모 2호'를 청산했다. 지난해 2월 말 신규 설정한 지 14개월 만으로 펀드 존속기간 만료에 따른 절차다. 이 펀드의 설정후 누적수익률은 4% 수준이다.

펀드 운용기간 코스피와 코스닥 수익률은 각각 10.6%과 9.8% 수준으로 모두 10% 안팎을 기록했다. 브레인 BBOT 2호 펀드가 비교지수로 삼고 있는 코스닥150 지수의 이 기간 수익률도 4%로 펀드 수익률과 거의 같았다. 펀드가 초과 수익을 내지 못한 셈이다. 브레인 BBOT 2호 역시 마찬가지로 손익차등형으로 설정, 브레인운용이 20억원을 후순위로 투입했다.

펀드 수익률이 5%를 넘지 못할 경우 후순위 출자자는 성과를 수취할 수 없는 구조로 설계됐다. 브레인운용은 펀드 수익률이 5%를 초과할 경우 초과분의 일부를 선순위 투자자에게 제공하고 나머지를 후순위 투자자에게 지급하는 내용의 장치를 마련해 적용시켜왔다.

이 펀드는 브레인운용이 2021년 설정하고 12개월 간 운용한 뒤 청산한 '브레인 Long-Short BBOT 일반사모 1호'의 후속작이었다. 손익차등형으로 설정한 브레인 BBOT 1호 펀드의 1종 기준 누적 수익률은 4.1%. 같은 기간 코스피과 코스닥 수익률이 마이너스 20%대였던 점을 감안하면 시장 대비 상당한 성과를 달성한 셈이다.

브레인 BBOT 1호 성과를 바탕으로 브레인운용은 지난해 2월 삼성증권 리테일 채널에서 270억원 투자금을 끌어와 '브레인 BBOT 2호'를 설정했다. 브레인 BBOT 2호 펀드는 롱숏 전략을 기반으로 이벤트 드리븐 전략 등 다양한 전략을 가미해 증시 등락과 관계 없이 절대수익을 추구한다는 운용 콘셉트를 유지하고 있었다.

브레인운용은 펀드 운용기간 중 누적 수익률이 마이너스 8.5%로 고꾸라질 경우 후순위 투자가가 손실을 우선 충당한 후 펀드를 청산하는 내용의 로스컷 장치를 마련하는 한편, 수익률이 15%에 도달할 경우 미리 정한 배분 순서에 따라 펀드 청산 절차를 밟는다는 조기 청산 계획도 세웠지만 성과가 극단으로 치닫지는 않았다.

지난해 초 증권사들은 국내외 증시 불확실성을 감안, 하방이 막혀있는 손실차등형 펀드를 집중적으로 선보였다. 특히 삼성증권이 브레인운용뿐 아니라 한국투자밸류자산운용 등과 손익차등형 펀드를 선보이는 데 집중했다. 한투밸류운용이 이때 설정한 '한국밸류 밸류UP' 펀드는 지난 2월 청산했는데, 최종 수익률은 마이너스였다.

운용업계 관계자는 "손익차등형의 경우 후순위 수익자가 일부 손실을 선 충당하는 만큼, 손실을 보지 않았다는 것 자체가 성과일 수 있다"면서도 "불확실한 시장에서 안정적 운용 수익률을 달성하고 싶은 수익자가 손익차등형 펀드에 들어온다는 점을 감안하면 이번 펀드 성과가 만족할 만한 수준은 아닐 것"이라고 강조했다.