이 기사는 2024년 12월 20일 10:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

싱가포르와 홍콩은 아시아 금융허브 자리를 두고 늘 경쟁해 왔다. 그 경쟁은 새로운 금융이라 불리는 가상자산까지 이어졌다. 먼저 주도권을 쥔 건 싱가포르다. 가상자산 산업 초기 적극적으로 관련 기업을 유치하며 '크립토 천국' 별명을 얻었다.

홍콩은 중화권 이탈 자금을 받으면서 초기에 반짝 시장이 형성됐지만 오래가지 못했다. 중국 본토의 강력한 규제 영향이 홍콩까지 이어지며 사실상 사업이 불가능한 지역으로 평가받았다.

하지만 최근, 두 지역의 규제 행보가 완전히 뒤바뀌었다. 홍콩이 가상자산 규제를 완화하며 기업 유치에 나선 반면 싱가포르는 문을 걸어 잠그고 신중한 태도를 보이고 있다. 업계에서는 아시아 가상자산 시장 중심축 이동까지 관측하고 있다.

◇ 싱가포르, 크립토 천국은 이제 없다

2018년 국내서 사실상 가상자산 발행이 금지되면서 수많은 기업이 싱가포르에 법인을 설립했다. 카카오, 위메이드 등이 대표적이다. 국내 가상자산 시장 규제 강화 계기가 된 '테라-루나' 발행사 테라폼랩스 역시 싱가포르에 거점을 뒀다.

싱가포르는 별다른 자본금 요건도 없어 진입 장벽이 낮았다. 지리적 접근성과 전통금융과 융합 측면에서도 강점이 있는 지역이었다. 가상자산 기업이 우후죽순 모이는 건 당연한 수순이었다. 시장이 커지자 싱가포르는 2020년 '지급 서비스 법'을 제정해 가상자산을 제도권에 편입시켰다.


법 제정 이후로도 크립토 기업의 싱가포르행이 이어졌지만 2022년 이후로는 분위기가 사뭇 달라졌다. 규제 기조가 폐쇄적으로 바뀌었다. 테라-루나 폭락, FTX 파산 사태가 싱가포르 규제 방향에 영향을 미쳤다.

담당 규제 기관인 싱가포르 통화청(MAS)은 역외서비스를 제공하는 가상자산 기업들에게도 라이선스 취득을 의무화했다. 즉 더는 코인발행 용도 페이퍼컴퍼니를 설립해 '무임승차'할 수 없다는 뜻이다.

싱가포르는 환전 사업자, 일반 결제기관, 주요 결제기관 등 세 종류의 라이선스 체계를 운영하고 있다. 실제 사업을 하지 않는 단순 ICO 목적 기업이더라도 알맞는 라이선스를 취득해야만 한다.

심지어 올해들어 라이선스 취득 요건이 한층 강화됐다. 일반 기업은 1싱가포르달러만 있어도 법인 설립이 가능하지만 가상자산 사업자가 속한 '주요 결제기관' 법인은 최소 자본금 25만싱가포르달러(약 2억6600만원)를 내야 한다.

이에 따라 싱가포르 가상자산 업계는 큰 변화를 겪고 있다. 국내 기업들은 싱가포르에서의 코인 발행이 사실상 불가능한 상황이라고 평가하고 있다.

◇ 홍콩, 가상자산으로 부활 노린다

싱가포르가 주춤한 사이 홍콩은 옛 영광을 되찾아오려하고 있다. 2017년 무렵 홍콩은 중국계 가상자산거래소를 흡수하면서 활발한 코인 시장을 형성했었다. 글로벌 1위 거래소 바이낸스의 시작점이 홍콩이었다.

하지만 ICO, 가상자산 거래 금지 등 본토 규제가 홍콩에까지 영향을 미쳤다. 본토에 비해 규제가 약하다곤 하지만 외부에서 봤을 때 리스크는 여전했다. 개인 거래를 제한하고 전문투자자에게만 거래를 허용했다. 사업을 영위하기 힘들어진 관련 기업들은 싱가포르 혹은 조세회피처로 빠져나갔다.



한동안 움직이지 않던 홍콩은 전통금융 자금들도 빠져나가기 시작하자 지난해부터 가상자산에 다시 문호를 개방했다. 법 제도를 마련하면서 개인투자자 가상자산 거래를 다시 허용했다. 작년 6월에는 가상자산사업자 라이선스 제도를 도입해 기업을 재유치하고 있다. 올해 4월에는 아시아 최초로 비트코인, 이더리움 현물 ETF를 승인했다.

최근에는 홍콩 증권선물위원회(SFC)가 스테이블코인 발행을 위한 규제 프레임워크도 발표했다. 내년 중 홍콩 의회 통과가 예상된다. 홍콩 달러 기반으로 스테이블코인을 발행해 통화 주권을 제고한다는 방안이다.

아시아 금융허브인 두 지역의 정책 방향이 엇갈리면서 가상자산 시장의 판도 변화가 예상된다. 그 사이 규제가 더욱 명확한 중동지역으로 인력, 기업이 흘러들어가기도 했다.

가상자산 업계 관계자는 "규제 환경이 유리한 지역으로 기업들의 이동이 계속되고 있다"며 "다만 언제까지 철새처럼 이동할 수 없어 본사 뿌리를 내릴 수 있는 지역에 대한 갈증이 많다"고 말했다. 이어 "이 과정에서 뚜렷한 정책 방향을 제안하는 지역이 승기를 잡을 것"이라고 덧붙였다.