◇연초 한국물 대기주자 변수…미 매파적 금리 조정에 '우상향' 곡선

20일 투자은행(IB) 업계에 따르면 내년 연초 발행이 전망되는 한국물 이슈어는 한국수출입은행, 한국산업은행, 현대캐피탈서비스, 한국전력공사, 하나은행 등이다. 기획재정부로부터 윈도 일정을 받아 조달 채비에 한창인 것으로 전해졌다.

이들 이슈어는 달러채 조달을 고심 중인데 변수가 생겼다. 달러채 발행 금리의 기준이 되는 국채 금리가 상승 곡선을 그리고 있다는 것. 19일 0시 기준 4.3%대이던 10년물 금리가 오후에 들어 4.59%까지 올랐다.

지난 18일(현지 시간) 미국 FOMC 정례 회의에서 기준금리를 0.25%p 인하하기로 했음에도 채권금리는 오히려 급반등한 셈이다. 기준금리는 9월(0.5%p), 11월(0.25%p)에 이어 12월까 세 차례에 걸쳐 총 1.0%p를 하향 조정됐다. 4.25~4.5% 선의 기준금리로 올해 조정이 마무리됐다.

채권 금리의 급반등은 파월 의장이 회의 직후 매파적 발언을 내놓은 결과로 풀이된다. 게다가 2025년 금리 전망치를 3.9%로 약 0.5%p 올린 점도 영향을 미쳤다. 그는 "세 차례 연속 인하해 기준금리가 최고치에서 1%p 떨어졌다"며 "앞으로 정책 금리 조정에 더욱 신중해질 수 있다"고 밝혔다.


◇CPI 충격사태 '재현'…셧다운 가능성, 정치 리스크 '변수'

이번 매파적 금리 인하 사태에 시장 관계자들은 올 4월 CPI(소비자물가지수) 충격 당시와 비슷한 흐름을 예고하기도 했다. 올 3월 미국 CPI가 전년 동월 대비 3.5% 상승했다. 시장 예상치를 웃돌자 CPI 발표 직후 4.3%대였던 10년물 미 국채 금리가 4.5%선으로 상승세를 보였다. 이후 4.7%대까지 기록한 후에야 안정세를 보였다.

문제는 현 시점 기준 대외변수가 산적해 있단 점이다. 도널드 트럼프 대통령 당선인이 부채한도를 완전히 폐지해야 한다고 주장하면서 연방정부의 셧다운 우려가 번졌다. 내년 3월 14일까지 정부를 운영하기 위한 임시 예산안을 민주당과 공화당이 합의했으나, 트럼프 당선인이 반대 의견을 내비쳤다.

만일 예산안을 처리하지 않으면 오는 21일 0시부터 연방정부는 셧다운이 이뤄질 전망이다. 당초 트럼프 당선인의 재임 시절 총 두 차례의 정부 셧다운을 겪었다. 트럼프 정부 2기의 시작도 전에 셧다운이 단행될 가능성이 커졌다.

IB 업계 관계자는 "트럼프 당선인의 임시 예산안 반대로 셧다운이 이뤄질 경우 시장의 충격이 보다 커지고, 장기화할 전망"이라며 "FOMC 이후 국채 금리가 조정된 가운데 상승 압력이 커질 수 있는 상황"이라고 밝혔다.

여기에 국내 정치 리스크도 남아있다. 윤석열 대통령의 탄핵 절차가 여전히 진행 중이다. 정치 리스크가 대외 신인도에 미칠 영향은 미미하지만 그럼에도 변동성을 높이는 요인으로 여겨진다.

그럼에도 연초효과에는 문제가 없을 것이란 분석이 지배적이다. 기관의 유동성이 커지는 연초에 수익률이 높은 채권을 담으려는 수요는 여전할 것이란 의미다. 이때 한국물 이슈어는 글로벌 채권시장에서의 유통 현황을 면밀히 관찰하면서 가장 안정적인 시점에 더 나은 금리 조건으로 발행을 마치는 과제를 얻게 됐다.

업계 관계자는 "기관의 연초 투자 수요에는 이상이 없을 것으로 여겨진다"면서도 "국내외 대외 변수가 산적한 만큼 더 나은 조건으로 조달을 마칠 수 있도록 전략적인 접근이 필수"라고 짚었다.