이 기사는 2023년 11월 20일 15:29 thebell 에 표출된 기사입니다.

임태순 케이프투자증권 대표이사(부회장)에게는 'M&A(인수·합병) 전문가'란 수식어가 붙는다. 매번 공격적 투자의 선봉에 섰을 것 같은 이미지지만 그가 인터뷰 내내 가장 많이 사용한 단어는 '리스크(Risk)'였다. 부동산PF(프로젝트파이낸싱)나 PI(자기자본)·헤지펀드 투자는 물론 2020년 케이프 경영권 인수 역시 리스크와 리턴(Return)을 철저히 고려한 결과물이란 게 그의 설명이다.

◇커리어 초기, 금융권 리스크 분석 경험 '뒷받침'

임태순 대표는 최근 서울 여의도 파크원 타워2에 위치한 케이프투자증권 본사에서 있었던 더벨과 인터뷰에서 "외부에서 보기에 엄청 공격적으로 투자하는 것처럼 보이지만 계산이 될 때만 공격적으로 움직인다"고 강조했다.

2016년 케이프에 인수된 옛 LIG투자증권은 임 대표 체제 하에서 IB(기업금융) 중심의 체질 개선을 시작했다. PI 투자 확대와 헤지펀드 운용도 이 때부터 시작됐다. 임 대표의 임무는 LIG투자증권 인수부터였다. 김종호 케이프 회장이 케이프인베스트먼트 설립과 케이프투자증권 M&A를 위해 2015년 그를 영입했다.

1969년생으로 서강대 경영학과를 졸업한 임 대표는 권성문 전 KTB투자증권 회장이 1995년 창업한 미래와사람에서 KTB투자증권 인수를 이끌며 M&A 경력을 본격화했다. 팬텍앤큐리텔, 한국토지신탁 인수도 대표적인 트랙레코드다.


임 대표는 "첫 직장인 한국개발리스에서 금융기관의 자산 부채 종합 관리(Asset and Liability Management) 업무를 한 게 M&A 경력에 큰 도움이 됐다"며 "이 때 3년 동안 금리와 환율 리스크를 계산해 금융회사의 손익 변화를 예측하는 프로그램을 만들었다"고 말했다.

그는 "돈을 버는 것도 중요하지만 리스크가 먼저라는 것을 배워 리스크-리턴 계산이 안되면 아무리 좋아 보여도 손대지 않는다"며 "1990년대 후반 우연한 기회에 미래와사람에서 권성문 회장을 만나 대학교와 첫 회사에서 배운 것을 KTB투자증권 인수전에서 활용할 수 있었다"고 덧붙였다.

2020년 김종호 케이프 회장과 김광호 KHI 회장 간 경영권 분쟁이 벌어졌을 때 임 대표가 개인회사를 설립해 최대주주에 오른 것도 이 같은 리스크-리턴 분석이 바탕이 됐다. 임 대표는 "상대 측에서 자금력을 바탕으로 공격했기에 무리한 경영권 인수가 아니냐는 외부 시각도 있었지만 계산했을 때 남는 장사라고 봤다"며 "그래서 돈을 빌려서라도 산 것"이라고 전했다.

◇자본적정성 지적에도 효율성 '최우선'

M&A 후 조직 운영에 대해서도 무리한 변화보다는 안정을 추구하는 기조를 드러냈다. 올해 케이프투자증권 수익성에 기여한 채권 운용 조직도 기존 인력으로 꾸려진 곳이었다.

임 대표는 "채권 운용도 손실을 보지 않는 전략을 최우선으로 한다"며 "오히려 갑자기 큰 이익이 났을 때 운용 전략을 유심히 살핀다"고 말했다. 외부 인력을 충원하기 보다 이 같은 전략을 이해하는 기존 직원을 중심으로 조직을 구성해 맡겼다는 게 그의 설명이다.

인수 후 순항만 한 것은 아니다. 신용평가업계로부터 자본적정성에 대한 지적을 받고 있다. 케이프투자증권의 3분기 말 기준 자기자본은 약 2600억원으로 자본금 증가 필요성이 지속 언급되고 있다. 부동산PF 관련 우발채무 부담은 없지만 PI 투자 확대에 대응하기 위해 자본 확충이 필요하다는 분석이다.

임 대표도 이 같은 지적에 대해 인지하고 있지만 자본 규모로 모든 걸 판단할 수는 없다는 입장이다. 그는 "신용평가를 할 때는 자기자본 크기가 중요해 상대적으로 건전성 측면에서 불리한 대우를 받고 있다”며 “회사가 커지면 비효율성도 함께 늘어나기 때문에 최대 3000억원 수준으로 자기자본을 유지하겠다는 전략을 세우고 있다”고 말했다.

이어 "3000억원까지는 경영진이 회사 리스크를 관리할 수 있지만 이를 넘어서면 시스템에 의해 관리를 해야 한다"며 "증권사는 은행처럼 정형화된 상품 없이 시시때때로 응용해야 하기 때문에 시스템이 아닌 사람이 직접 관리해야 한다"고 평했다.