이 기사는 2023년 08월 18일 15:26 thebell 에 표출된 기사입니다.

퇴직연금 사업자들이 사전지정운용제도(디폴트옵션) 포트폴리오를 속속 추가하고 있다. 퇴직연금 가입자 선택지를 늘린다는 이점도 있지만 디폴트옵션 제도 취지를 생각할 때 선택지 확대가 가입자 복리후생 확대로 이어지지 않을 것이란 지적도 나온다. 포트폴리오 추가가 분기별 수익률 공시에서 우위를 점하기 위한 시도라는 해석도 있다.

18일 금융투자업계에 따르면 KB국민은행을 포함한 5개 사업자들이 이달 초 고용부에 디폴트옵션 포트폴리오 추가 심의를 신청했다. 고용부는 내달 하순께 디폴트옵션 심의위원회를 개최, 승인 결과를 발표할 계획이다. 고용부는 올해부터 심의위를 상시 운영한다는 방침으로, 실제 연초 이후 매 분기 한 번꼴로 심의위를 꾸준히 개최해 왔다.

국민은행은 지난해 말 두 차례 심의에 이어 올해 5월 심의를 거쳐 현재 8개 포트폴리오 승인을 받은 상태다. 초저위험 1개와 저위험 3개, 중위험 2개, 고위험 2개 등이다. 국민은행은 연내 10개 포트폴리오를 채우는 것을 목표로 중·고위험별 1개씩 총 2개 포트폴리오를 추가할 계획이다. 각 사업자는 최대 10개 포트폴리오를 승인받을 수 있다.

이번에 추가하는 2개 포트폴리오의 경우 재간접 펀드로 구성했다. 그룹 계열사인 KB자산운용이 복수의 자산운용사 펀드에 재간접 투자하는 펀드를 설정하고, 국민은행이 투자 포트폴리오를 자문해 운용하는 식이다. 국민은행은 펀드 투자 포트폴리오를 시장 상황에 맞춰 탄력적으로 조정하면서 자펀드의 분산투자 효과를 극대화할 수 있다.


이는 미래에셋자산운용의 '연금동행' 펀드 시리즈와 유사한 콘셉트다. 사업자 자문 기반의 재간접 펀드는 투자 포트폴리오를 변경할 때 별도의 승인을 받지 않아도 된다는 게 관계자 해석이다. 운용계획과 투자전략 등 위험등급 변동이 없는 상태에서 투자비중에 변화를 가하는 경우 경미한 변경에 포함돼 변동승인을 받지 않아도 된다는 것.

고용부는 사업자의 포트폴리오 위험등급과 운용방식에 중대한 변화가 생기는 경우 심의를 통해 변경승인을 받아야 한다고 안내하고 있다. 금투업계 관계자는 "당국 심의를 거치는 과정이 지난하기 때문에 사업자 사이에서 재간접 펀드 운용을 활용하는 안이 한동안 논의돼 왔다"며 "사업자는 시장에 더 유연하게 대응할 수 있다"고 말했다.

포트폴리오 추가에 대한 시각은 다양하다. 금융업계 관계자는 "포트폴리오를 추가하면 가입자 선택지가 많아진다"면서도 "디폴트옵션 제도 도입 취지 중 하나가 다양한 금융상품을 쉽게 선택할 수 있도록 유인하는 것인데, 오히려 선택지를 늘리는 것이 제도 도입 취지에 부합하는지 여부는 가입자 입장에서 꼼꼼하게 따져볼 문제"라고 했다.

시장 일각에서는 국민은행의 포트폴리오 추가가 사업자 간 포트폴리오 단기 수익률 경쟁에서 우위를 점하기 위한 시도의 일환이라는 해석도 나온다. 고용부는 매 분기마다 사업자 포트폴리오 수익률을 공시하는데, 수익률 상위권에 오른 사업자는 해당 성과를 대대적인 마케팅 포인트로 설정해 퇴직연금 적립금 유치에 나서게 된다.

수익률 상위권을 점하기 위해서는 고위험 포트폴리오를 추가할 수밖에 없다. 고위험 포트폴리오는 변동성이 높다는 단점이 있지만 수익률 상위권 사업자에 적립금이 쏠리다 보니 다소 위험을 무릅쓰더라도 고위험 상품군을 추가할 수밖에 없다는 지적이다. 현재 10개 포트폴리오 승인을 취득한 사업자는 신한투자증권과 삼성생명 두 곳뿐이다.

금투업계 관계자는 "고위험 포트폴리오를 구축해 단기 수익률 경쟁에서 우위를 점하는 것이 과연 퇴직연금 가입자를 위한 것인지 사업자를 위한 것인지는 생각해 볼 문제"라면서 "대형 사업자들이 수익률 경쟁에 본격적으로 뛰어들게 되면 중소형 사업자들 역시 고위험 상품군을 통한 단기 수익률 경쟁에 내몰릴 수밖에 없다"고 꼬집었다.