이 기사는 2025년 02월 12일 08시10분 thebell에 표출된 기사입니다

VIP자산운용의 HL홀딩스에 대한 행동주의가 성과를 거두고 있다. 지난해 문제가 됐던 재단 자사주 증여 결정을 철회한 데 이어 최근에는 3개년 주주환원계획을 내놓으면서다. 이례적으로 공개 행동주의에 나섰던 VIP운용도 HL홀딩스의 이번 주주환원정책에 합격점을 줬다.

김민국 VIP자산운용 대표(사진)는 11일 더벨과의 통화에서 “HL홀딩스가 발표한 기보유 자사주 소각분과 3년간 매입소각할 금액, 지급할 배당금을 모두 합치면 주주환원율이 거의 30%에 달하는 수준”이라며 “현재 주가가 낮은 영향도 있지만, 이보다 환원율이 높은 기업은 현재 국내에 거의 없다”며 HL홀딩스의 주주환원책에 환영한다는 입장을 밝혔다.

HL홀딩스는 최근 3개년 주주환원계획을 발표했다. 먼저 47만주에 달하는 기보유 자사주 전량을 소각하기로 했다. 발행주식수 대비로는 약 4.8%에 달하는 규모다. 여기에 27년까지 총 330억원어치에 달하는 자사주를 매입한다고 밝혔다. 올해 자사주 130억원을 매수하고, 내년과 내후년 2년간 200억원의 자사주를 매입 및 전량소각한다는 계획이다.

여기에 배당도 이어간다. HL홀딩스는 거의 매년 주당 2000원에 달하는 현금배당을 진행해 왔다. 향후에도 이 기조를 이어가 2025년부터 2027년까지 최소 2000원의 주당배당금(DPS)를 유지하겠다고 밝혔다. 현재 시가총액 기준 시가배당수익률은 약 5.84% 수준이다.

김 대표는 “올해부터 3년간 매입한다고 발표한 금액이 330억원으로 현재 시가총액의 거의 10% 정도”라며 “일반적으로 연간 1~2%정도만 매입소각해도 배당주로 시장에서 후하게 평가받는 것을 고려하면 상당한 수준”이라고 평가했다.

특히 주주들이 예측할 수 있는 계획을 제공했다는 점을 긍정적으로 봤다. 김 대표는 “HL홀딩스는 그간 배당금도 상당하고, 종종 자사주 매입소각도 해 왔던 기업”이라며 “문제는 산발적으로 진행돼 예측가능성이 떨어져 결국 주가 상승으로 이어지지 않았다는 점”이라고 말했다. 이번에는 3개년 주주환원계획을 발표한 만큼 기관 및 개인투자자의 신뢰를 쌓을 수 있다는 평가다.

VIP운용은 그간 HL홀딩스에 자사주 소각을 요구해 왔다. 자사주 매입 및 소각은 김 대표가 강조하는 주주가치 상승 방안 중 하나다. 특히 주가가 낮은 딥밸류 기업의 경우 주식을 싸게 살 수 있어 효율적으로 기존 주주의 지분율을 빠르게 상승시킬 수 있다. HL홀딩스는 기존의 배당정책을 유지하면서도 VIP운용이 요구한 자사주 매입소각 정책을 일부 추가하는 쪽으로 주주환원책을 짠 것으로 보인다.

앞서 HL홀딩스는 지난해 11월 자사주 소각과 함께 보유 자사주 4.67%를 신설할 재단법인에 무상 출연하기로 했다. 재단법인은 HL홀딩스가 인가를 받아 추후 설립할 계획이었다. 이에 자사주가 재단에 출연되면 의결권이 살아날 수 있다는 우려가 제기됐다. 추후 재단을 설립한 대주주의 우호지분으로 활용될 수 있다는 것이다.

VIP자산운용도 이례적으로 공개적인 행동주의를 펼쳤다. VIP운용은 우호적 행동주의를 내세우는 하우스로 물밑에서 투자한 회사, 경영진과 오랜 기간 커뮤니케이션을 통해 주주가치 개선을 이끌어낸다. HL홀딩스처럼 공개적으로 반대 의사를 펼치는 건 이례적이다.

김민국 VIP자산운용 대표는 “VIP자산운용은 우호적 행동주의로 기업을 공개적으로 지적하는 방식은 지양하는 편”이라면서도 “하지만 회사가 저희 고객과 주주의 이익을 침해할 때에는 제동을 거는 게 기관투자자의 역할이라고 생각한다”고 말했다. 그는 이어 “특히 작년에 문제가 됐던 자사주 재단증여의 경우 안 좋은 선례로 악용될 가능성이 있어 막아야 한다고 봤다”고 말했다.

김 대표는 이어 “하지만 HL홀딩스가 단순히 재단 증여를 취소하는 데 그치지 않고, 올해에는 자사주 매입소각 등 더 적극적인 주주환원책을 냈다는 점에서 긍정적으로 평가한다”고 말했다.

HL홀딩스 주가는 지난 금요일(2월 7일) 종가 3만4250원을 기록했다. 장 마감 이후 3개년 주주환원책을 발표하면서 10일 3만5050원으로 2.34% 올랐다. 11일에도 상승세를 이어가 종가 3만5450원으로 마감했다.